Акции как объект инвестирования

Расчет ставки дисконтирования по модели Е. Акции как объект инвестирования ставки дисконтирования на основе модели М. Затронем такой сложный экономический термин как ставка дисконтирования, рассмотрим существующие современные методы ее расчета и  направления использования.

Модель CAPM отражает будущую доходность, как доходность по безрисковому активу и премией за риск. CAPM для увеличения ее точности прогнозирования. Модель не учитывает налоги, трансакционные затраты, непрозрачность фондового рынка и т. Поэтому в модифицированной модели оценки капитальных активов включены также поправки на несистематический риск. Несистематический риск еще называется специфическим риском, который проявляется только при определенных условиях.

Для оценки специфических рисков используют, как правило, экспертов, потому что они трудно поддаются формализации средствами статистики. Использование модифицированной модели позволяет более точно определить будущую норму прибыли. Френча Одной из модификаций модели CAPM стала трехфакторная модель Е. Ниже представлена формула трехфакторной модели Е. Данный метод имеет некоторые ограничения на использования, ведь для того чтобы оценить ставку дисконта необходимо, чтобы у компании выпускала обыкновенные акции с дивидендными  выплатами. Расчет ставки дисконтирования на основе рентабельности капитала Преимущества данного метода заключаются в возможности расчета ставки дисконтирования для предприятий, которые не котируются на фондовом рынке. Поэтому для оценки дисконта используются показатели рентабельности собственного и заемного капитала.

Данные показатели легко рассчитываются по статьям баланса. Коэффициент рентабельности показывает, какую норму прибыли создает предприятие за счет своего капитала. Показатель ROACE зачастую может заменять ROCE, например, в формуле экономической добавленной стоимости EVA. Расчет ставки дисконтирования на основе экспертной оценки Если требуется оценить ставку дисконтирования для венчурного проекта, то использование методов CAPM, модели Гордона и WACC невозможно, поэтому для расчета ставки используют экспертов. Суть экспертного анализа заключается в субъективной оценке различных макро, мезо и микро факторов, влияющих на будущую норму прибыли. Расчет ставки дисконтирования на основе рыночных мультипликаторов Данный метод широко используется для расчета ставки дисконтирования у предприятий, которые имеют выпуски обыкновенных акций на фондовом рынке. Преимущества данного подхода заключаются в том, что формула отражает отраслевые риски при оценке компании.